国盛证券发布研究报告称，钢铁板块盈利有望逐步好转，行业估值修复空间巨大。一方面焦煤、铁矿供给端的扰动以及粗钢产量调控预期为冶炼环节提供利润扩张空间，年初以来钢厂盈利逐步好转，另一方面当前钢铁板块多数龙头企业pb偏低，悲观预期得到充分释放，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，同时随着钢企兼并重组以及粗钢产量调控的持续，行业供给受限的同时集中度有望进一步提高，钢铁行业有望迈入产业集中与盈利复苏的新阶段。
投资建议：继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢(000708.SZ)，建议关注兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁(000932.SZ)，行业龙头宝钢股份(600019.SH);同时继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材(002318.SZ);受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气(603191.SH)，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰(300881.SZ)，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份(603995.SH)，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈(603878.SH)。
国盛证券主要观点如下：
统计局公布2023年4月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下：
总产量方面，4月国内粗钢产量9264万吨，同比-1.5%(环比3月-8.4pct，下同);生铁产量7784万吨，同比+1.0%(环比-6.3pct);钢材产量11995万吨，同比+5.0%(环比-3.1pct)。1-4月粗钢累计产量35439万吨，同比+4.1%;生铁累计产量29763万吨，同比+5.8%;钢材累计产量44636万吨，同比+5.2%。
日均产量方面，4月国内粗钢日均产量308.8万吨，与3月均值持平;生铁日均产量259.5万吨，环比3月均值+3.0%;钢材日均产量399.8万吨，环比3月均值-2.6%。
钢材进出口方面，4月我国出口钢材793.2万吨，同比+59.4%(环比上月-0.3pct)，进口钢材58.5万吨，同比-38.8%(环比-6.1pct)，1-4月累计出口钢材2801.4万吨，同比+54.3%，累计进口钢材249.8万吨，同比-40.1%。
原料进口方面，4月我国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，同比+5.1%(环比-9.7pct);进口煤及褐煤4067.6万吨，同比+72.7%(环比-78.0pct);1-4月累计进口铁矿砂及其精矿38468.4万吨，同比+8.6%，累计进口煤及褐煤14247.6万吨，同比+88.8%。
建筑业方面，根据累计值折算，4月我国房地产开发投资完成额单月同比-16.2%(环比-9.0pct);商品房销售面积单月同比-11.8%(环比-8.4pct);房屋新开工面积单月同比-28.3%(环比+0.7pct);房屋施工面积增加量-45.7%(环比-11.5pct);房屋竣工面积增加量同比+37.3%(环比+5.2pct);1-4月我国基建投资(不含电力)同比8.5%。
制造业方面，4月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+17.3%(较3月同比增速+0.4pct，下同);汽车制造同比+44.6%(环比+31.1pct);通用设备同比+13.5%(环比+8.9pct);专用设备同比+9.1%(环比+1.8pct)。
供需呈现双弱局面，吨钢盈利触底反弹。4月粗钢产量同比小幅回落，日均粗钢产量月环比持平，日均生铁与钢材产量一升一降，截至4月底粗钢产量同比仍增4.1%，若维持粗钢平控政策，下半年产量调控力度或加大;下游主要耗钢行业中地产投资增速低迷，除新开工及竣工外均环比持续走弱，基建投资保持较高增速，钢铁相关制造行业增加值普遍回升;5月以来周度表需偏弱运行，随着原料价格持续走弱，主流钢材吨钢毛利已显著修复，247家钢厂盈利比例为23.8%。
钢材净出口维持高位，铁矿进口节奏相对放缓。4月钢材净出口环比+1.9%，维持相对高位水平;4月国内生铁产量环比降0.3%，铁矿进口环比降9.8%，铁矿进口节奏相对放缓，带动4月底45港口铁矿库存较3月底回落4.3%。
风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
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