12家银行理财子公司业务止跌反攻 4月规模大增1.2万亿元

　　证券时报记者 谢忠翔 刘筱攸

　　持续近半年的银行理财规模缩水之势，终于迎来“刹车”止跌，并吹响了反攻“集结号”。

　　5月13日，证券时报记者获取并汇总的12家银行理财子公司（仅以子公司管理口径计）的最新存续理财规模显示，截至4月末，12家银行理财子公司产品规模悉数上涨，合计管理规模单月回升近1.2万亿元，这也是自去年11月中旬“赎回潮”后，连跌近6个月的银行理财规模首现止跌回升。

　　一边是理财规模快速回升，另一边则是居民存款的明显缩减。央行5月11日发布的最新数据显示，4月份住户存款减少1.2万亿元，与理财回升规模几乎相当。业内研究人士认为，随着理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。

　　此外，银行理财的第一梯队座次再生变。与一季度末股份行理财子公司占据前三的情形不同，已有国有行理财子公司凭借自身规模的快速回升，重夺失地——中银理财超越信银理财，晋升TOP3；建信理财和工银理财的存续余额也创出了不小增量。

　　“赎回潮”后首次回升

　　大行理财重进前三

　　5月13日，证券时报记者获取并汇总了六大国有行理财子公司，以及招银、兴银、光大、平安、信银、浦银等共12家银行理财子公司的4月末存续余额数据。数据显示，截至上月末，上述银行理财子公司的管理规模已尽数回升，合计规模超17.2万亿元。其中，4月新增规模将近1.2万亿元，止住了去年“赎回潮”以来的跌势。

　　根据证券时报记者测算，六大国有行理财子公司的产品规模在4月合计回升超7700亿元，其中农银理财增幅最大，单月增长超两千亿元，工银理财、中银理财和建信理财的单月新增规模也均超千亿元。

　　另据普益标准数据显示，4月理财产品存续规模环比增加1.3万亿元至25.6万亿元。其中，国有行理财子公司、股份行理财子公司4月末的存续规模分别为8.2万亿元、10.5万亿元，分别较3月增加约7700亿元、4600亿元。

　　伴随着规模的快速回血，国有行理财子公司正在蓄势重夺行业第一梯队的宝座。中银理财、建信理财、工银理财的规模均回升至1.6万元亿以上，其中中银理财首次进入行业前三，建信理财和工银理财以微弱的差距分列行业第四、第五。“两万亿”俱乐部中的招银理财与兴银理财继续牢牢占据行业冠、亚军的座席。曾短暂跻身Top3的信银理财，因4月规模回升幅度不及大行理财公司，退至行业第六，其余多家理财子公司的行业地位基本不变。

　　尽管银行理财市场正在快速回暖，但由于去年四季度和今年一季度的规模降幅较大，行业整体的规模修复仍需时日。截至4月末，上述12家银行理财子公司的合计规模仍比去年末少了将近7000亿元。

　　固收类显著回血

　　混合与权益类持平

　　从货架品类看，带动4月份银行理财市场整体规模上涨的头号功臣是固收类产品，现金管理类产品的增幅亦不可小觑。

　　具体来看，4月份上述12家银行理财子公司固收类产品环比新增规模达1.21万亿元，其中六大国有行理财子公司的固收产品合计回升约7900亿元；招银理财固收类回升量居于行业榜首，将近2300亿元；除招银理财外，固收类产品单月新增超千亿元的还有农银理财、工银理财、中银理财和建信理财。另外，现金管理产品的增幅亦十分显著，上述12家银行理财子公司单月增长超6800亿元。

　　不过，4月份规模体量较小的混合类和权益类产品尚无明显起色。其中，上述12家银行理财子公司的混合类产品规模降至7000亿元，单月缩减逾200亿元，降幅有所减缓；权益类产品的规模变化较小，但较上月缩减2.5亿元，合计规模为287.2亿元。

　　普益标准数据则显示，从4月份整个银行理财市场来看，现金管理类4月环比增加约6900亿元，固收类环比增长约5800亿元，而混合类和权益类产品仍在缩减，4月分别环比减少约250亿元、18亿元。

　　破净率延续下行

　　债市回暖增配创新高

　　需要指出的是，银行理财市场规模迎来回升拐点，其背后主要源于理财产品收益率持续改善，破净率持续下行，另一方面银行存款利率下行也造成更多存款“搬家”。

　　央行日前披露的金融数据显示，4月份住户存款减少1.2万亿元；央行一季度城镇储户问卷调查也显示，倾向于“更多储蓄”的居民比上季度减少3.8个百分点，倾向于“更多投资”的居民则比上季度增加3.3个百分点。

　　招联金融首席研究员董希淼认为，这与一段时间以来存款利率不断下行有关，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财的意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。

　　安信证券池光胜团队发布的研报显示，4月银行理财整体破净率延续下行趋势，农商行、城商理财子公司和合资理财子公司的产品破净率均明显下降；4月理财产品破净率延续年初以来的下降趋势，理财产品破净数量基本恢复至去年10月以前的中位水平。

　　银行理财市场的回暖主要源于今年以来债市表现的持续改善。在经济回暖、流动性合理充裕下，今年一季度债券市场表现较好。以国债期货主力合约来看，2年、5年和10年期国债期货均走出了一轮上涨行情。

　　进入4月后，债市进一步回暖。安信证券研报显示，4月理财对于债券现券的净买入规模创2020年以来新高，净买入额大幅增加至约4058亿元。其中，银行理财对利率债、信用债的净买入额分别为798.5亿元、3259.6亿元。

　　另外，今年一季度，银行理财还在加仓权益类资产。根据部分理财公司权益类和混合类理财产品一季报显示，多只产品的权益类资产仓位较去年末提升，增配资产包括股票和股票型基金。例如，招银理财“招卓消费精选1号”一季末穿透后权益类投资比例较去年末增长0.9个百分点至87.56%；光大理财“阳光红300红利增强”一季末权益类持仓占比较去年末提升1.87百分点至92.08%；贝莱德建信“贝安心2032养老理财产品1期”穿透后权益类资产比例达32.43%，较去年末提升1.13个百分点。